《国信证券:农产品研究跟踪系列报告(11)-猪价5月底或迎来季节性反弹继续推荐海大与牧原》
作者:国信证券 发布时间:2021-05-13

核心观点


乡村振兴是中国崛起发展的必然,未来农业将经历工业化和数字化的供给侧革命,供给侧从分散到集中的过程会产生更伟大的公司。由此,我们认为行业内提前进行数字化的企业将充分受益,核心推荐自身管理层优秀、熵减进化持续突破增长的农业成长股海大集团。


生猪板块调整接近尾声,板块向上拐点临近。短期,猪价20元/公斤有强支撑,预计5月底猪价开启反弹。近日猪价回调有两方面原因:1)季节性需求疲软;2)大猪和冻肉释放,造成供给阶段性增多。考虑到行业自繁自养平均成本,我们认为20元/公斤的猪价仍有较强支撑。从历年猪价变动来看,5月通常是猪价年内低点,5月底开始在需求回暖的推动下,猪价反弹可能性较大,我们判断猪价有望在5月底开启向上反弹。


2021年生猪核心关注两点:1)2021年非洲猪瘟疫情会更加奖励管理能力强的养殖群体,业绩分化可能更为极端;2)猪价下行速度放缓,规模养殖市占率快速提升。核心推荐养殖成长股牧原股份,考虑到牧原下半年逐步向下游屠宰延伸,成长逻辑进一步强化,2021年市值有望达5000亿以上;此外,建议布局管理边际向好的养殖先锋。


农业整体投资观点如下,自下而上推荐成长股,核心推荐:海大集团(大农业核心成长股)、牧原股份(规模养殖的最佳受益者)、科前生物、圣农发展、湘佳股份、金龙鱼。自上而下看好顺周期的种植与动保。其中,种植链:1)种业推荐:隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农;2)种植推荐:苏垦农发、中粮糖业。动保推荐:科前生物、生物股份。


农产品价格跟踪


生猪:生猪价格近期出现合理回调,4月30日全国生猪均价下跌至23.00元/千克,较年初已累计下跌12.41元/千克。

家禽:4月30日白羽肉鸡价格为8.84元/公斤,较上周上升0.23%,处于历史低位。黄羽鸡价格3月以来连续下跌,4月30日为19.65元/公斤。

大豆:国内大豆现货价格本周维持在高位,5月7日为5096.84元/吨。

玉米:本周玉米现货价延续上升趋势,5月7日为2787.75元/吨。


风险提示:恶劣天气带来的不确定性风险;不可控的动物疫情引发的潜在风险


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